사모펀드 시장 규모 및 점유율 분석 - 성장 추세 및 전망(2026년~2031년)

글로벌 사모펀드 시장 동향 및 통찰력

기록적인 건조 분말 잔액 배치 추진

바이아웃 펀드의 드라이 파우더는 2025년 중반까지 1조 2천억 달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 사모펀드 시장 전반에 걸쳐 자본 투입 압력을 높이고 금리 인하와 함께 거래 활동을 촉진할 전망입니다. 미국의 드라이 파우더는 2024년 1.2월 최고치에서 감소한 8,800억 달러로 2025년 9월에 마감될 것으로 보이지만, 시장 접근성 개선과 함께 투자가 활발해지고 있음을 시사합니다. 전용 세컨더리 시장의 드라이 파우더는 2025년 3분기에 3,020억~3,150억 달러에 이를 것으로 예상되며, 대체 투자까지 포함할 경우 오버행 멀티플이 2.0배를 넘어설 것으로 전망되어 GP 주도의 가격 결정력과 거래량 증가를 뒷받침합니다.^{[1]Jefferies Secondary Team, “2025년 상반기 글로벌 1차 시장 전망”, Jefferies, jefferies.com}자산 배분 담당자들은 대상 기업 대비 사모 시장 투자 비중을 낮게 유지하고 있으며, 사모 펀드 투자 비중을 점진적으로 늘리고 있습니다. 또한, 2025년까지 목표 투자액 대비 실제 투자액 비율은 3.1배로 상승할 것으로 예상됩니다. 국부 펀드와 연기금은 투자 규모 확대를 위해 대규모 컨소시엄에 참여하고 있으며, 55억 달러 규모의 일렉트로닉 아츠(EA) 비상장화 사례가 이를 잘 보여줍니다. 2025년 말까지 총 75bp의 금리 인하는 인수 자금 조달 비용을 낮춰 투자 장벽을 해소하고 사모 펀드 시장의 새로운 활력을 불어넣었습니다.

연금 및 주권 투자자의 대체 투자 증가

연기금과 국부펀드는 수익률 향상과 포트폴리오 다각화를 위해 2025년에 사모펀드 투자 비중을 늘리거나 유지했으며, 이는 사모펀드 시장의 장기적인 자본 형성을 뒷받침했습니다. 영국의 맨션 하우스 협약(Mansion House Accord)은 확정기여형 연금 계획이 2030년까지 국내 사모 시장에 5~10%를 배분하도록 장려하여 점진적인 자금 유입을 위한 정책적 지원을 제공했습니다. 아시아 기관 투자자들도 인프라 투자를 확대했으며, 2025년 설문조사에서 대다수 LP(Limited Partner)들이 인프라 지속 펀드에 대한 투자 비중을 늘렸다고 응답했습니다. 중동의 국부펀드는 대규모 거래에 참여하여 전략적 다각화를 추구하며 인공지능(AI), 데이터 센터, 반도체, 스포츠 자산에 집중 투자했습니다. 사모펀드의 중요성은 점점 커지고 있으며, 2025년에는 순자산가치(NAV)가 4,000억 달러를 넘어설 것으로 예상되고, 사모펀드는 2차 시장 자금 조달액의 18~22%를 차지할 것으로 전망됩니다. 정상 금리 체제에서 수익률 향상 필요성으로 인해 전반적인 투자 환경은 여전히 ​​우호적이며, 최근 인프라 투자의 수익률 추이는 대규모 투자자들에게 분산 투자의 이점을 더욱 강화하고 있습니다.^{[2]CBRE IM 리서치, "인프라 분기별 보고서: 2025년 4분기", CBRE 투자 관리, cbreim.com}.

디지털 전환에 따른 운영 가치 창출 전문성 요구

멀티플 확장이 둔화됨에 따라 경영진은 사모펀드 시장 전반의 EBITDA 성장을 견인하기 위해 운영 가치 창출, 기술 활용 및 AI 도입에 과감하게 집중했습니다. 포트폴리오 기업들은 2025년에 AI 도구를 빠르게 도입했다고 보고했으며, 경영진은 생산성 향상과 수익 창출을 위해 AI 관련 소프트웨어 예산을 늘렸습니다.^{[3]블랙스톤 CIO 사무실, "2026년 투자 전망", 블랙스톤, blackstone.com}중견 사모펀드들은 포트폴리오 전반에 걸쳐 광범위한 AI 이니셔티브를 추진하고 있다고 보고했는데, 이는 디지털 역량이 사모펀드 시장에서 핵심적인 차별화 요소가 되었음을 시사합니다. 운영 개선은 투자 회수 시 상당한 지분 가치 프리미엄을 가져다주기 때문에, 기업들은 운영 파트너 및 전문 분야 팀에 투자하고 있습니다. 이러한 관심은 헬스케어 IT, 분석 및 인력 최적화 분야로 확대되고 있으며, 이 분야의 투자 가치는 2025년까지 두 배로 증가할 것으로 예상되고, 디지털 활용도는 경쟁력과 밀접한 관련이 있습니다. 장기 보유는 또한 보다 보수적인 레버리지 수준에서 가치 창출을 극대화하는 지속적인 개선의 필요성을 강조합니다.

지속적 자금 및 추가 자금을 통해 유동성 확보

2025년에는 지속투자펀드(Continuation Vehicle)와 GP 주도 세컨더리 펀드가 가장 빠르게 성장하는 유동성 채널이 되었으며, 이는 배당금 지급을 지원하고 사모펀드 시장 전반의 엑시트 혼잡을 완화했습니다. GP 주도 펀드 규모는 2025년 상반기에 470억 달러에 달했으며, 연간 1,000억 달러를 넘어설 것으로 예상됩니다. 단일 자산 및 다중 자산 구조를 통해 높은 확신을 갖고 있는 자산들의 가격이 재조정되었습니다. 대부분의 단일 자산 지속투자펀드는 순자산가치(NAV)의 90% 이상에 가격이 형성되었으며, LP 주도 포트폴리오 역시 할인율이 낮아져 매도자들의 신뢰도가 높아졌습니다. 전용 세컨더리 펀드의 미투자 자금(dry powder)은 2025년 3분기에 3,020억~3,150억 달러에 달했으며, 기존 LP와 개인 투자자들이 추가 투자 여력을 확보하면서 GP 주도 펀드 물량의 흡수율이 증가했습니다. GP 주도 펀드 운용은 지역별로 확대되어 아시아 태평양 지역 운용사의 절반 이상, 북미 지역 운용사의 약 절반이 향후 2년 내에 GP 주도 펀드 운용을 확대할 계획입니다. 대형 운용사들은 이러한 도구들이 사모펀드 시장의 표준 전략으로 자리 잡으면서 2030년까지 2차 투자 규모가 4천억 달러에 이를 것으로 구조적 성장을 예상하고 있습니다.

더 높은 이자율로 인한 자금 조달 비용

2024년까지 높은 차입 비용은 레버리지를 감소시키고, 부채 상환 여력을 축소시키며, 사모펀드 시장에서 레버리지 인수합병의 수익 잠재력을 약화시켰습니다.^{[4]NEPC 연구팀, "분기별 사모 시장 보고서: 2025년 3분기", NEPC, nepc.com}금리는 2025년 후반부터 완화되기 시작했지만, 2010~2021년 기준선보다 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 지난 경기 순환 주기 대비 레버리지 전략에 대한 장벽이 높아지고 있습니다. 사모 대출 차입자의 이자보상비율은 2021년 3.2배에서 2025년 상반기에는 1.5배 수준으로 하락했으며, 현재 1.5배 이하의 이자보상비율을 적용받는 차입자의 비중이 증가하면서 대출 구조가 더욱 엄격해지고 심사 기준이 보수적으로 바뀌고 있습니다. 현물 지급 방식의 활용이 증가하고 선순위 직접 대출에서 두드러지게 나타나는데, 이는 차입자의 재정적 어려움을 시사하며 기회주의적 및 부실채권 투자 전략을 뒷받침합니다. 대형 투자자들은 신디케이트론 시장에서 숨통이 트였는데, 2025년 3분기 신디케이트론 규모는 사상 최고치인 4,040억 달러를 기록했습니다. 반면 소형 투자자들은 여전히 ​​직접 대출 기관에 더 의존하고 있습니다. 완화 정책이 지속됨에 따라 정상화가 예상되지만, 사모펀드 시장은 순수한 재무 공학보다는 운영 가치 창출을 강조하는 장기 고금리 체제에 맞춰 재조정되고 있습니다.

매수-매도 가치 격차로 인한 퇴장 억제

2025년에는 매각 활동이 개선되었지만, 2021년과 2022년 빈티지의 경우 가치 평가 격차가 지속되어 사모펀드 시장 일부에서 완전한 실현이 지연되고 배당금이 감소했습니다. 지난 3년간 매각 시 가격 상승률은 낮아졌고, 많은 매각이 장부가치에 근접한 수준에서 이루어지면서 매각 시 멀티플 확장의 영향이 줄어들었습니다. 여러 설문조사에서 유한책임투자자(LP)들은 사업 지속이나 배당금 재자본화보다는 완전한 매각을 선호했으며, 운용사들은 가격 격차를 해소하기 위해 보다 구조화된 성과 기반 지급, 매도자 어음, 조건부 가치 권리 등을 활용했습니다. 수만 개의 포트폴리오 기업이 매각 대기 중이며, 이 중 3분의 1은 6년 이상 보유하고 있어 2026년에도 GP 주도의 매각 전략이 지속될 것으로 예상됩니다. 신디케이트 시장이 안정화되고 금리가 안정됨에 따라 2025년부터 가치 평가 격차가 좁아지기 시작하여 기업공개(IPO)와 전략적 매각 기회가 열렸습니다. 2025년 3분기까지 기업공개(IPO)를 통한 기업공개 가치는 8,320억 달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 2020년 이후 최고치인 198.7억 달러에 해당합니다.

세그먼트 분석

펀드 유형별: 출구 전략 병목 현상 속 세컨더리 시장이 유동성 촉진제로 부상

2025년에는 메가 LBO와 중견기업 시장 활동이 회복되면서 바이아웃 전략이 38.39%의 시장 점유율을 차지했으며, 사모펀드 시장은 가격 규율 강화와 레버리지 수준 낮추기에 다시 집중했습니다. 바이아웃 진입 배수 중간값은 2024년 11.9배 EV/EBITDA로 안정세를 보였는데, 이는 팬데믹 이전 수준보다 높은 수치로 고품질 플랫폼 확보를 위한 경쟁을 반영합니다. 신디케이트론 시장이 재개되어 대규모 거래와 상장기업의 비상장 전환을 지원했고, 직접 대출 기관들도 활발하게 활동하면서 사모펀드 시장 전반에 걸쳐 자금 조달원이 다양화되었습니다. 펀드 조성 추세는 운영 전문성, 업종 전문성, 그리고 안정적인 펀드 성장률을 갖춘 운용사를 선호했으며, LP들은 일관된 수익 배분 프로필을 가진 팀을 우선시했습니다. 바이아웃 전략은 정상화된 금리 환경에서 투자 속도를 유지하기 위해 실물 자산, 하이브리드 자본, 구조화 솔루션 등으로 확대되었습니다.

세컨더리 및 펀드 오브 펀드는 2031년까지 연평균 8.84%의 성장률을 기록하며 가장 빠르게 성장하는 펀드 유형으로, 사모펀드 업계 전반에 걸쳐 자본 배분과 유동성 창출의 균형을 이루고 있습니다. 2025년 상반기 세컨더리 거래량은 1,030억 달러로 전년 동기 대비 51% 증가했으며, 연간 예상치는 2,100억 달러를 넘어섰습니다. GP 주도 거래가 전체 세컨더리 활동의 절반 가까이를 차지했습니다. 가격이 상승하면서 대부분의 단일 자산 컨티뉴에이션 펀드는 순자산가치(NAV)의 90% 이상에 거래되었고, LP 주도 포트폴리오는 평균 94%의 NAV에 도달하여 강력한 매수 수요를 반영했습니다. 전용 드라이 파우더는 지속적으로 증가했으며, 기존 LP와 개인 투자자들의 유입으로 GP 주도 공급량 흡수와 포트폴리오 재조정이 뒷받침되었습니다. AI 기반 엑시트가 후기 단계 유동성 개선에 기여하면서 LP 주도 세컨더리에서 벤처 및 성장형 에쿼티 투자 비중이 증가했습니다.

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부문별: AI 인프라가 기술 리더십을 견인하는 가운데 에너지 부문이 급증하고 있습니다.

2025년에는 기술 부문이 전체 산업 활동의 32.87%를 차지할 것으로 예상되며, 이는 전 세계 TMT(기술, 미디어, 통신) 사모펀드(PE) 투자액 469억 달러와 사모펀드 시장 전반에 걸친 고품질 소프트웨어 및 AI 자산의 가치 상승에 힘입은 결과입니다. 2025년 3분기까지 AI 및 머신러닝 분야에 투자될 것으로 예상되는 160.8억 달러에서 193억 달러는 벤처 투자액의 대부분을 차지하며, 다른 성장 테마에 비해 AI 분야에 집중 투자되는 자본 규모를 보여줍니다. 하이퍼스케일 기업들은 2025년에 약 415억 달러를 투자한 후 2026년 자본 지출 계획을 확대했으며, 이 중 대부분을 데이터 센터, 칩, 전력 시스템 및 연결성을 포함하는 AI 인프라에 투자할 예정입니다. 사모펀드는 2020년 이후 급증하는 컴퓨팅 및 전력 수요를 충족하기 위해 AI 워크로드를 지원하는 데이터 센터와 반도체를 포함한 IT 가치 사슬 전반에 걸쳐 대규모 투자를 진행해 왔습니다. 소프트웨어 거래 배수는 2024년부터 완화되었지만, 핵심 자산에 대한 지속적인 경쟁에 힘입어 고성장 AI 기반 플랫폼의 경우 팬데믹 이전 수준 이상을 유지했습니다.

에너지 및 전력 부문은 전력화, 전력망 확장, 인공지능(AI) 관련 전력 수요 증가에 힘입어 2031년까지 연평균 11.38%의 성장률을 기록하며 가장 빠르게 성장하는 분야로, 이는 사모펀드 시장을 재편하고 있습니다. 전 세계 전력 투자액은 2025년에 3조 3천억 달러에 육박했으며, 대부분 재생에너지, 에너지 저장 장치, 전력망 최적화에 투입되었습니다. 특히 배터리 에너지 저장 장치 투자는 비용 하락과 정부의 지원에 힘입어 확대되었습니다. 전력망 투자는 2024년에 사상 최고치를 경신했지만, 연계 구축 지연과 자재 가격 상승은 프로젝트 일정에 차질을 빚게 하고 규모의 경제를 활용하는 기업의 가치를 높이고 있습니다. 데이터센터 전력 수요는 2030년까지 최소 두 배로 증가할 것으로 예상되며, 주요 클라우드 서비스 제공업체들이 이러한 자산에 필요한 청정에너지 계약의 대부분을 차지하고 있습니다. 2025년에는 인프라 투자가 가속화되었으며, 재생에너지와 데이터센터에 집중 투자가 이루어졌습니다. 이는 AI 워크로드 및 전력망 현대화와 연계된 실물 자산 플랫폼에 대한 투자자들의 확신을 반영합니다.

투자 분석: 초대형 거래가 가치 시장을 주도하는 가운데, 중소형 시장은 회복력을 보여주고 있다

2025년에는 1억 달러 이상의 대형 거래가 전체 거래의 34.49%를 차지했는데, 이는 사모펀드 시장의 자금 조달 접근성 개선에 힘입어 상장기업의 비상장화와 스폰서 간 매각 규모가 증가했기 때문입니다. 신디케이트론 발행액은 2025년 3분기에 분기별 최고치를 경신했고, 직접 대출기관들도 상당한 자금 조달 능력을 제공하여 보수적인 레버리지로 더 큰 규모의 LBO(레버리지 바이아웃)를 가능하게 했습니다. 스폰서와 정부 컨소시엄이 주도한 55억 달러 규모의 일렉트로닉 아츠(EA) 비상장화는 LBO 사상 최고치를 경신하며 초대형 거래 자금 조달에서 공동 투자자의 역할을 부각시켰습니다. 대형 플랫폼 기업들은 2025년 기술 및 헬스케어 분야에서 규모 확장이 가능한 자산을 확보하기 위해 구조화 금융과 하이브리드 자본을 더욱 적극적으로 활용했습니다. 안정적인 수익, 반복적인 사업 모델, 또는 향후 성장 잠재력을 갖춘 자산의 경우, 중상위 시장의 기업 가치 배수가 상승했습니다.

중소형 시장은 2031년까지 연평균 9.39%의 성장률을 기록하며 가장 빠르게 성장하는 거래 규모 부문으로, 7.7배 수준의 기업가치/EBITDA 배수, 낮은 레버리지, 그리고 사모펀드 업계 전반의 향상된 운영 민첩성에 힘입어 성장세를 보였습니다. 서비스 중심의 수익 모델은 무역 및 자본 시장 변동에 대한 노출을 줄여 공모 시장의 변동성이 큰 시기에도 거래 흐름을 유지하는 데 도움이 되었습니다. 2025년 초에는 자금 조달 비용이 소규모 매수자에게 부담이 되어 거래 완료 속도가 둔화되었지만, 금리 전망이 안정되고 대출 기관이 구조를 조정하면서 2025년 후반에는 활동이 개선되었습니다. 중형 시장 내에서 EBITDA 규모가 큰 기업들의 기업 가치가 상승하면서 사모펀드 시장에서 규모의 경제와 회복력에 대한 프리미엄이 강화되었습니다. 전략적 투자자들은 금리 변동에 대한 민감도가 낮고 협력 관계를 강화하면서 여전히 활발한 경쟁자로 남아 경매 역학과 최종 기업 가치 평가에 영향을 미쳤습니다.

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지리 분석

북미는 2025년까지 51.87%의 시장 점유율을 차지할 것으로 예상되며, 이는 8,800억 달러(2025년 9월 기준, 2024년 12월 1조 3천억 달러에서 감소)의 미투자 자금(dry powder)에 힘입은 결과입니다. 미국 사모펀드(PE) 거래 규모는 2025년 상반기에 전년 동기 대비 8% 증가한 1,950억 달러를 넘어섰고, 전 세계 바이아웃 활동은 9,110억~1조 5천억 달러에 달했으며, 북미 투자자들이 대형 거래를 주도했습니다. 광범위한 신디케이트론 시장에서는 2025년 3분기에 4,040억 달러가 거래되었고, 전 세계 레버리지 파이낸싱 발행액은 전년 동기 대비 45% 증가한 1조 3천억 달러를 기록했습니다. 기술·미디어·통신(TMT) 부문은 2025년 3분기까지 285.9억 달러의 PE 투자를 유치했고, 헬스케어 부문은 73.5억 달러, 인프라/에너지 부문은 65.1억 달러에 달했습니다. 캐나다는 2024년에 570억 캐나다 달러(416억 3천만 달러) 규모의 사모펀드(PE) 거래 646건을 기록했으며, 11월 현재 2025년에는 460억 캐나다 달러(335억 9천만 달러) 규모의 거래 488건이 이루어질 것으로 예상됩니다.

아시아 태평양 지역은 2031년까지 연평균 7.48%의 성장률을 기록하며 가장 빠르게 성장하는 지역으로, 인도의 투자 규모가 전년 대비 73% 급증하고 일본의 투자 규모가 155% 증가하며 성장을 주도하고 있습니다. 2025년 3분기까지의 투자 규모는 총 750억 달러에 달하며, 이 중 인도와 일본이 60%를 차지했습니다. 인도의 성장은 SaaS 플랫폼, 헬스케어, 생명과학 분야와 우호적인 IPO 시장에 힘입은 것입니다. 기관 투자자들의 인프라 투자 비중은 2020년 1.3%에서 2024년 2.2%로 증가했습니다. 중국 국부펀드는 10억 달러 규모의 사모펀드 투자에 대한 2차 매수자를 물색 중이며, 한국과 중동 지역의 펀드들도 지역 투자를 확대하고 있습니다. 2025년 3분기까지의 투자 회수 규모는 540억 달러에 달하며, 이 중 인도와 일본이 60%를 차지했습니다.

유럽의 사모펀드(PE) 거래 규모는 2025년 3분기에 1,770억 유로(2,082억 달러)에 달해 2분기 대비 25% 증가했습니다. 이 중 10억 유로(11억 8천만 달러) 이상의 초대형 거래가 전체의 32%를 차지했습니다. 상장기업의 비상장화(PPL) 거래 규모는 2024년에 65% 증가했으며, 2025년에는 다크트레이스(Darktrace)와 하그리브스 랜즈다운(Hargreaves Lansdown)의 사례가 주목할 만합니다. 헬스케어 부문 투자는 두 배로 증가하여 590억 달러에 이르렀고, 베리슈어(Verisure)의 IPO는 3.2억 유로를 조달하며 유럽 역사상 최대 규모의 PE 투자 IPO가 되었습니다. AIFMD II와 ELTIF 2.0을 포함한 규제 변화는 국경 간 투자를 활성화하는 것을 목표로 하고 있으며, 영국의 맨션 하우스 협약(Mansion House Accord)은 2030년까지 연금 자산의 5~10%를 사모 시장에 투자하는 것을 목표로 하고 있습니다.

남미와 중동 및 아프리카는 선별적인 성장세를 보이고 있습니다. 라틴 아메리카에는 39개의 유니콘 기업과 60개 이상의 기술 기업이 상장을 앞두고 있습니다. 브라질은 스테이블코인 도입을 선도하고 있으며, 나이지리아의 핀테크 생태계는 주목할 만한 인수합병을 통해 성숙해지고 있습니다. 중동은 인프라 및 에너지 전환 자본을 유치하고 있으며, 국부펀드들이 국내외적으로 공동 투자하고 있습니다.