중동 및 아프리카 ETF 시장 규모 및 점유율 분석 - 성장 추세 및 전망(2026년~2031년)

중동 및 아프리카 ETF 시장 동향 및 통찰력

GCC 자본시장 개혁 및 지수 상향 조정(MSCI/FTSE)

사우디아라비아의 MSCI 신흥시장 비중이 4.4%로 증가한 후 외국인 주식 유입은 2024년 말까지 60억 달러로 두 배가 되었습니다. 사우디 거래소의 사후 거래 시스템 업그레이드는 생성 및 상환 주기를 개선하고 ETF 추적 오차를 줄이며 중동 및 아프리카 ETF 시장에서 규모를 확장하고자 하는 글로벌 발행사를 유치했습니다. ^{[1] 사우디 거래소, "사후 거래 변환 프로그램 완료", saudiexchange.sa}.

카타르와 사우디의 수수료 면제로 거래소 ETF 유동성이 확대됩니다.

거래 수수료 제거로 인해 매수-매도 스프레드가 압축되어 2025년 초 사우디아라비아의 대출 가능 재고가 전년 대비 190% 증가했습니다. ^{[2] State Street Global Advisors, “Global ETF Flows Report 2025,” ssga.com} . 거래량 증가로 시장 조성자 참여가 촉진되어 중동 및 아프리카 ETF 시장 전반의 채권 펀드 거래량 증가가 가속화되었습니다.

샤리아법을 준수하는 수쿠크 ETF의 부상

수쿠크에 대한 국부펀드(Sovereign-wealth Fund)의 수요는 채권 ETF의 연평균 성장률 6.7% 전망을 뒷받침합니다. 2025년 XNUMX월 아시아 시장에 상장된 사우디 수쿠크 ETF의 출시는 이러한 상품에 대한 세계적인 수요를 보여주며, 중동 및 아프리카 ETF 시장의 국제화를 더욱 가속화합니다.

CBDC 및 디지털 자산 프레임워크

UAE와 사우디아라비아의 규제 샌드박스는 암호화폐 연계 ETF의 길을 열어가고 있습니다. 이러한 프레임워크는 수탁의 명확성과 결제 효율성을 향상시켜 중동 및 아프리카 ETF 시장에서 다각화된 디지털 자산 전략을 위한 토대를 마련합니다.

단편화된 목록 규칙으로 인한 추적 오류 비용 증가

서로 다른 공시 및 설정-환매 절차로 인해 발행사는 맞춤형 절차를 운영해야 하며, 이로 인해 비용 비율이 높아지고 시장 가격과 순자산가치(NAV) 간의 편차가 커집니다. GCC의 패스포트화 계획은 2025년으로 예정되어 있지만, 초기 적용 범위에는 ETF가 제외되어 중동 및 아프리카 ETF 시장 전반에 걸쳐 비용 역풍이 지속될 것입니다.

GCC 및 남아프리카 공화국 이외 지역의 2차 시장 유동성 부족으로 매수-매도 스프레드 확대

나이지리아, 케냐, 이집트의 경우 100bp를 초과하는 높은 스프레드로 인해 대규모 거래가 어려워집니다. 마켓메이커의 수가 제한적이어서 특히 테마형 펀드의 신뢰도가 저하되고, 중동 및 아프리카 ETF 시장의 참여가 저해됩니다.

세그먼트 분석

자산 종류별: 수쿠크 수요에 따라 고정수익 ETF 급증

주식형 ETF는 64.30년 중동 및 아프리카 ETF 시장에서 2025%의 점유율을 기록하며 시장을 장악했지만, 수쿠크 출시는 금리 변동성에 민감한 투자자들에게 분산된 수익률을 제공합니다. 채권 상품은 주식보다 규모는 작지만, 수쿠크 발행에 대한 국부펀드의 배분에 힘입어 연평균 6.52% 성장할 것으로 예상됩니다. 주로 금과 연동되는 원자재 펀드는 인플레이션 방어 기능을 제공하는 반면, 통화 및 부동산 투자 전략은 여전히 ​​틈새시장입니다. 프랭클린 글로벌 수쿠크 펀드의 지역별 배분은 이슬람 금융을 준수하는 신용에 대한 기관 투자자들의 수요가 증가하고 있음을 보여줍니다.

수쿠크 ETF의 광범위한 도입은 유통시장의 깊이를 확대하고, 스프레드를 축소하며, 국경 간 상장을 촉진하고 있습니다. 외국인 투자자들이 사우디와 UAE 국채 수익률 곡선에 대한 신뢰를 회복함에 따라, 중동 및 아프리카 ETF 시장의 채권 투자는 포트폴리오 구성 및 유동성 관리 측면에서 세계적인 모범 사례로 수렴될 것으로 예상됩니다.

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투자 전략별: 시장 비효율성 속에서도 액티브 ETF의 성장세 확대

패시브 전략은 76.10년 중동 및 아프리카 ETF 시장에서 2025%의 점유율을 기록했습니다. 액티브 전략은 가격 변동과 섹터 간 불균형을 활용하여 7.02년까지 연평균 2031% 성장할 것으로 예상됩니다. 규제 조정을 통해 불투명한 구조가 허용되어 운용사는 ETF 유동성 이점을 유지하면서도 자체적인 투자 기준을 적용할 수 있습니다. 국부펀드(SWF)의 의무 운용으로 전술적 액티브 투자 비중이 점차 확대되면서 중동 및 아프리카 ETF 시장 전반의 수요가 강화되고 있습니다.

배당금 질이나 저변동성 스크리닝과 같은 성과 지향적 솔루션에 대한 투자자들의 선호도가 높아지면서, 발행사들은 액티브 래퍼를 통한 차별화 전략을 요구하고 있습니다. 향상된 디지털 유통 시스템은 이러한 전략을 리테일 포트폴리오로 확장하여, 기존 펀드 최소 투자 금액 없이도 특화된 테마에 대한 접근성 높은 투자 기회를 제공합니다.

투자자 유형별: 기관 자금 흐름 가속화로 소매 시장 지배력 유지

58.10년 중동 및 아프리카 ETF 시장의 2025%는 개인 고객이 차지했는데, 이는 직관적인 앱 기반 접근성과 100달러 미만의 진입 시점을 반영합니다. 젊은 층은 핵심 자산에 ETF를 활용하여 중동 및 아프리카 ETF 시장으로의 꾸준한 자금 유입을 뒷받침합니다. 한편, GCC 연금 제도 전반에 걸쳐 확정기여형(DC) 구조를 장려하는 개혁에 따라 기관 투자자들은 채권 상품에 대한 투자 비중을 확대하고 있습니다. 기관 투자자들은 5.92년부터 2026년까지 연평균 2031% 성장할 것으로 예상됩니다.

나이지리아와 케냐에서 자동 등록 프레임워크가 성숙해짐에 따라 기관 투자가 확대될 것으로 예상됩니다. 멀티 자산 모델 포트폴리오는 ETF 핵심 요소를 점점 더 많이 포함하면서 운영 복잡성을 줄이고 수탁자와 규제 기관 모두의 투명성을 강화하고 있습니다.

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유통 채널별: 디지털 플랫폼이 접근성을 재편하다

직접 및 디지털 소매 플랫폼은 35.60%의 점유율을 차지하며 연평균 성장률 7.48%로 가장 빠른 성장을 보였습니다. 부분 거래, 로보어드바이저 통합, 그리고 수수료 없는 가격 정책은 초기 투자자들에게 투자 소유권을 민주화합니다. 기존 은행과 핀테크 기업 간의 하이브리드 파트너십은 심층적인 자문과 기술적 확장성을 결합하여 중동 및 아프리카 ETF 시장의 유통 혁신을 강화합니다.

재무 설계사는 여전히 부유층에게 영향력을 행사하고 있지만, 수수료 인하로 인해 상품 선택보다는 자산 배분 서비스에 집중하게 되었습니다. 특히 사우디아라비아에서는 국부펀드 거래 규모가 티켓당 100억 달러를 초과할 수 있어, 기관 투자 채널이 블록 매매와 맞춤형 바스켓 매매의 핵심 역할을 하고 있습니다.

지리 분석

사우디아라비아는 비전 21.45 개혁, 거래 후 자동화, 그리고 외국인 자금 유입을 확대한 지수 편입에 힘입어 2025년 중동 및 아프리카 ETF 시장 점유율 2030%를 유지했습니다. TASI 50 벤치마크 완성으로 세분화된 투자가 가능해졌으며, 1조 달러 규모의 인프라 투자 계획은 물류, 친환경 수소, 금융 분야 등 테마별 투자 기회를 제공합니다.

아랍에미리트는 6.31년까지 연평균 성장률 2031%로 역내에서 가장 빠른 성장세를 보일 것으로 예상됩니다. 두바이 가상자산규제청(VARA)의 규제 명확성은 암호화폐 연계 펀드 구조를 뒷받침하고 있으며, DEWS 연금 제도 확대는 패시브 솔루션에 대한 꾸준한 기여를 유도합니다. ESG 및 청정 에너지 테마는 정부의 탄소 중립 목표와 부합하며, 발행사들이 아부다비 ADX에 지속가능 투자 전략을 교차 상장하도록 유도하고 있습니다.

남아프리카공화국은 Satrix, 1nvest, Sygnia Itrix를 중심으로 아프리카 대륙에서 가장 성숙한 ETF 생태계를 자랑합니다. 유동성은 주요 지수에 집중되어 있지만, 전술적 투자에 대한 개인 투자자 수요 증가로 액티브 운용 상품의 점유율도 높아지고 있습니다. 요하네스버그 증권거래소의 견고한 결제 시스템은 중동 및 아프리카 ETF 시장 내에서 거래 효율성의 기준이 되고 있습니다.

규제 현황

중동 및 아프리카 지역에서는 사우디아라비아와 아랍에미리트(UAE)를 중심으로 거래소 및 규제 기관의 규정집을 통해 ETF 인가 및 관련 규정 준수가 강화되고 현대화되고 있습니다. 사우디아라비아에서는 ETF 등록 및 공모가 자본시장청(CMA)의 관할 하에 있으며, 여기에는 투자 펀드 규정(2025년 개정)이 포함됩니다. 사우디 증권거래소는 거래소 내 거래 및 유동성 지원을 위한 규정을 마련했습니다. 특히 2025년 12월에는 ETF 시장 조성 거버넌스를 강화하기 위한 시장 조성 규정 및 절차를 개정하여 스프레드 축소와 안정적인 2차 시장 유동성 확보를 목표로 삼았습니다.

2026년에는 규제 당국이 상품 발행 및 투자자 보호를 위한 추가적인 기반을 마련했습니다. 2026년 3월, CMA 이사회는 간소화된 투자 펀드에 대한 지침(결의안 제1-26-2026호)을 발표하여 특정 펀드 구조에 대한 보다 유연한 접근 방식을 도입했으며, 2026년 4월에는 CMA가 알 라지 캐피탈(Al Rajhi Capital)의 알 라지 MSCI 사우디 주식 배당 ETF를 타다울(Tadawul)에서 제공하는 것을 승인했습니다. 아랍에미리트(UAE)에서는 두바이 금융청(DFSA)이 2026년 7월 집합투자펀드(Collective Investment Fund) 프레임워크에 대한 중요한 개정안을 담은 협의 문서 제173호를 발표했습니다(2010년 이후 첫 번째 주요 개정). 한편, 두바이 국제금융센터(DIFC)의 기존 규정은 ETF의 특성과 제약을 계속해서 정의하고 있습니다. 남아프리카공화국 또한 암호화폐 기반 ETP와 관련된 암호화 자산 보관을 위한 콜드 스토리지에 대한 감사 요건을 포함하는 JSE 요건 등 시장 인프라 보호 조치를 추가했습니다.

가치 사슬 분석

중동 및 아프리카(MEA) ETF 가치 사슬은 지수 및 벤치마크 설계부터 상품 구조화, 샤리아법 심사(해당되는 경우), 펀드 운용, 수탁 및 포트폴리오 운영을 거쳐 공인 참여자와 시장 조성자의 지원을 받는 1차 시장 개설 및 환매로 이어집니다. 타다울(사우디 증권거래소), ADX(아부다비 증권거래소), 요하네스버그 증권거래소(JSE)와 같은 상장 거래소가 유통의 중심에 있으며, 브로커, 은행 및 소비자 직접 거래 디지털 플랫폼은 주문을 처리하고 개인 투자자의 소액 투자 접근을 지원합니다. 국부 펀드 및 국내 연기금을 포함한 기관 투자자들은 신규 출시를 위한 운용자산(AUM)을 제공하고 특히 채권 및 수쿠크 연계 상품의 초기 거래량을 확보하는 데 중요한 역할을 합니다.

유동성 공급과 규정 조화는 공급망 전반에 걸쳐 핵심적인 병목 현상이자 촉진 요인입니다. 2025년 3월 카타르 금융시장감독청(QFMA)의 거래 수수료 면제와 같은 정책 조치는 거래 마찰을 직접적으로 줄이고 유동성을 개선하는 반면, 거래소 차원의 시장 조성 관련 결정은 일일 스프레드와 재고 가용성에 영향을 미칩니다. 국경을 넘어 확장하는 것은 2차 상장을 위한 운영 준비 상태와 현지 투자자 접근성에 달려 있지만, 2024년 요하네스버그 증권거래소(JSE)에서 클라우드 아틀라스 빅 50 아프리카 ETF가 상장 폐지된 사례는 중동 및 아프리카 주요 거래소 외 지역의 기초 시장 규모가 작을 경우 구성 종목의 유동성이 제한되어 ETF의 생존 가능성이 저해될 수 있음을 보여줍니다. 글로벌 발행사들이 GCC 허브를 지역적 접근성 확대에 활용함에 따라 상품 유통 또한 더욱 국제화되고 있으며, 2025년 ADX에 상장된 크레인쉐어즈(KraneShares)와 같은 사례는 거래소 접근성과 수탁, 시장 조성, 결제 등 현지 서비스 제공업체를 통해 시장 출시 기간을 단축할 수 있음을 보여줍니다.